El rating de España peligra con los pactos de Sánchez: inestabilidad política y dudas con la deuda

La agencia de calificación crediticia Moody’s ha emitido una advertencia respecto a la implementación de los acuerdos políticos destinados a asegurar la investidura del presidente del Gobierno español, Pedro Sánchez. Aunque estos pactos se presentan como positivos para las comunidades autónomas, especialmente Cataluña, debido a la cancelación parcial de la deuda, Moody’s destaca que representan un riesgo para el perfil crediticio de España, principalmente por «el aumento del riesgo político».

Los analistas de Moody’s subrayan que las implicaciones crediticias finales dependerán de la forma en que se ejecuten los acuerdos y de la capacidad de la coalición de Gobierno para llevar a cabo su agenda política. Aunque la agencia espera que la coalición sea estable, advierte sobre la posibilidad de un cambio en el sentimiento político si alguno de los partidos retira su apoyo.

«Para el (emisor) soberano, los acuerdos plantean riesgo político«, apuntan los analistas de Moody’s, señalando las tensiones registradas y la profundización de la fragmentación política dentro de la sociedad española.

Aunque la cancelación de la deuda no tendría un impacto directo en los indicadores de deuda soberana, Moody’s destaca la posibilidad de «problemas de riesgo moral» que podrían desincentivar políticas fiscales prudentes a nivel regional, afectando las finanzas del emisor soberano.

La agencia sugiere que un nuevo marco fiscal que otorgue más autonomía a las regiones en ingresos y gastos, especialmente a Cataluña, podría mitigar estos riesgos.

Beneficio para otras regiones

En cuanto al impacto en las regiones, Moody’s espera que los acuerdos beneficien la calidad crediticia de la Generalitat de Cataluña y posiblemente de otras regiones españolas al aliviar la carga de deuda y reducir los gastos por intereses. La propuesta permitiría a Cataluña recaudar el 100% de los impuestos pagados en su territorio, aumentando su autonomía financiera, y contempla la condonación parcial de la deuda catalana.

Moody’s estima que la condonación parcial de la deuda podría extenderse a otras regiones, compensando el exceso de deuda relacionado con el ciclo económico negativo. La agencia calcula que, en total, esto podría alcanzar alrededor de 45.000 millones de euros, aproximadamente el 3,3% del PIB nacional.

Como resultado, Moody’s prevé una disminución en la carga de la deuda de las regiones, con ahorros de intereses significativos y una mejora en su desempeño operativo en el futuro. La Generalitat de Cataluña sería la más beneficiada, aunque Moody’s destaca que seguiría siendo una de las regiones más endeudadas de España, incluso después de las medidas propuestas.