La unión de BBVA y Sabadell creará el banco con más préstamos tóxicos en España, por 10.234 millones

La absorción de Sabadell por BBVA daría lugar al banco con más activos tóxicos en España, por valor de 10.234 millones de euros.

La cartera distress -los préstamos con problemas para cumplir con sus obligaciones de pago- de la entidad presidida por Carlos Torres asciende, al término de 2023, a 5.770 millones de euros en España, con una morosidad del 3,4%.

El banco liderado por Josep Oliu terminó el pasado ejercicio con préstamos tóxicos por importe de 4.465 millones de euros, con una tasa de mora del 4,3%.

De acuerdo a los datos analizados por la consultora Atlas Value Management, basados en los informes financieros anuales de las entidades, la suma de las dos carteras distress, 10.234 millones, solo en España, supondría que el nuevo banco afrontaría una tasa de mora aproximada del 3,74% -BBVA tiene préstamos totales por 169.700 millones, y Sabadell por valor de 103.830 millones-.

Desde el punto de vista crediticio, la fusión es positiva, considera la agencia de calificación Morningstar

La valoración de los activos más problemáticos en manos del banco resultante de la unión de BBVA y Sabadell superaría la de la cartera equivalente de CaixaBank, al cierre de 2023, de 9.561 millones con una morosidad del 2,7%, y la del Santander, de 7.320 millones, con una morosidad del 3,06%.

«Cuando hablas de activos tóxicos hay que diferenciar los activos en stage 3, que son ya prestamos que no se están pagando, y los NPLs», explica Ana Gutiérrez, senior management de Atlas Value Management. El stage 3 son préstamos impagados, de mora temprana, dudosos, y después están los préstamos Non Performing Loans (NPLs), préstamos vencidos, los dos son tóxicos.

«Una hipoteca sin pagar un mes está en stage 3, pero a partir del día 90 ya es un activo tóxico, un préstamo que hay que provisionar», indica. La consultora publicará en los próximos días las conclusiones de su informe sobre los activos deteriorados por la banca en España.

Al valor de las carteras distress de los dos bancos españoles habría que sumar la valoración de los inmuebles adjudicados, por importe de 1.306 millones de euros en el caso de BBVA, y de 843 millones en el de Sabadell.

BBVA explica en su último informe financiero anual, consultado por este diario, que la determinación de un activo «como deteriorado y su clasificación en stage 3″, se basa exclusivamente en «el riesgo de incumplimiento, sin considerar los efectos de mitigantes del riesgo de crédito como garantías y colaterales».

Son activos deteriorados por razones objetivas o morosidad, «cuando existan importes impagados de principal o intereses con antigüedad superior a 90 días, se clasifican en stage 3», señala BBVA.

También pueden clasificarse activos como deteriorados «por razones subjetivas», cuando se identifican circunstancias que evidencien, incluso en ausencia de impagos, «que no es probable que el deudor cumpla totalmente con sus obligaciones financieras», añade.

Fuerte oposición

La capacidad de gestión del banco que resultaría de la absorción de Sabadell por parte de BBVA de los activos más problemáticos será una de las cuestiones que centre el análisis sobre la operación que lleven a cabo los reguladores.

La opa hostil lanzada por BBVA ha sido respondida con una fuerte oposición política. Además del Gobierno de Pedro Sánchez, los líderes del PP de Cataluña y Valencia también se han manifestado en contra de la operación.

No obstante, analistas y otros organismos han mostrado otras consideraciones. El Gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, recordó la pasada semana que serán los accionistas de Sabadell los que decidan sobre el resultado de la oferta.

«Desde la perspectiva del supervisor, tendremos que analizar las consecuencias de esta operación», declaró Hernández de Cos en unas conferencias organizadas por el Círculo de Economía de Barcelona. «Sobre la operación en sí misma no tengo nada que decir, serán los accionistas de Banco Sabadell, quienes habrán de decidir», comentó.

El Gobernador apuntó que les inquieta tanto una situación de competencia reducido como otro de competencia excesiva.

BBVA y Sabadell, aspectos positivos

Desde la perspectiva de la calificación crediticia, la adquisición de Sabadell por parte de BBVA «probablemente tendría efectos positivos para las calificaciones crediticias a largo plazo de Sabadell, actualmente situada dos escalones por debajo de la de BBVA», considera la agencia de calificación crediticia canadiense Morningstar DBRS.

En un informe titulado BBVA por Sabadell: Más ventajas que desventajas de el punto de vista del crédito, publicado el viernes, la agencia señala que, si la adquisición se concreta, «Sabadell pasará a formar parte de un negocio mucho más grande y diversificado y sus calificaciones de beneficiarán del apoyo de la matriz BBVA, incluso en ausencia de una plena integración jurídica».

«Hasta que se resuelva el proceso, Sabadell tiene reducida su capacidad para tomar decisiones estratégicas fuera de su actual perímetro; además, ha suspendido temporalmente el programa de recompra que tenía», destaca.

«La fusión de estas dos entidades, dada su escala y diversificación internacional, será mucho más compleja que cualquiera de las transacciones anteriores ejecutadas por cualquiera de ellas», advierte Morningstar.

«En el improbable escenario de que BBVA adquiriera Sabadell pero el Gobierno español no lo autorizara, BBVA no podría materializar gran parte de los costes previstos de las sinergias, lo que podría perjudicar temporalmente su rentabilidad», dice.

«Desde una perspectiva crediticia, consideramos que, en general, la transacción tiene más ventajas que desventajas si tiene éxito«, concluye.