Inditex vuelve al punto de partida: ya vale lo mismo que cuando anunció la salida de Pablo Isla

Inditex aprovecha su boom en bolsa para recuperar todo lo perdido en bolsa desde el anuncio de la salida de Pablo Isla. Las acciones de la multinacional con sede en Arteixo cerraron la sesión de este miércoles con un nuevo rebote del 0,85%, aupándose así hasta los 28,86, unos niveles que no visitaba desde el 29 de noviembre de 2021.

Fue precisamente ese mismo día en el que la compañía anunció un vuelco a su cúpula. Carlos Crespo dejaba con efecto inmediato su cargo como consejero delegado (movimiento avanzado por Economía Digital Galicia) para ser relevado por Óscar García Maceiras mientras apuntaba a Marta Ortega como sucesora de Pablo Isla.

Y es que la multinacional revelaba en aquel comunicado que el que fuera su presidente ejecutivo durante los últimos 11 años abandonaría la empresa al término del mes de marzo para dejar la presidencia en manos de la hija de Amancio Ortega y Flora Pérez Marcote. El mercado reaccionó a la noticia con un repliegue de posiciones que llevó a que sus títulos perdiesen el 6,1% de su valor durante aquella sesión.

El golpe por su salida de Rusia

A la pérdida del que fuera el artífice de la expansión de Inditex se sumó apenas tres meses después el golpe por la guerra en Ucrania, un episodio que los inversores parecen dar ya por superado. No en vano, con estos últimos rebotes en bolsa (Inditex se revaloriza un 16,1% en lo que va de año) ya roza los 90.000 millones de euros de capitalización (89.950 millones) y supera todos sus registros de 2022.

La invasión de Ucrania por parte de Rusia se comió casi una cuarta parte del valor de Inditex en el primer mes de conflicto bélico. La compañía había decretado el cierre de su red de 89 tiendas en el país que preside Volodímir Zelenski y el más de medio millar en el que lidera Vladimir Putin.

En este sentido, la decisión implicó la salida de un mercado, el ruso, que había aportado 240 millones de euros a su beneficio antes de impuestos en 2021. Se trataba del cuarto país por orden de importancia en su cuenta de resultados, tan solo superado por los 253 millones de Estados Unidos, los 409 millones de Suiza y los 1.083 de su España natal.

Tras siete meses con sus establecimientos en el país cerrados, Inditex anunció el pasado mes de octubre un acuerdo con el Grupo Daher, controlado por los dueños de su socio Azadea, para que esta última se haga con las riendas de sus antiguos establecimientos. Esta operación, unida a la provisión por valor de 230 millones de euros, ha permitido a Inditex pasar página de la crisis en Rusia, si bien continúa haciendo frente a una ola de reclamaciones por parte de sus antiguos caseros.

‘Boom’ en bolsa bajo el mandato de Marta Ortega

Precisamente Marta Ortega asumió oficialmente la presidencia de Inditex en abril, tan solo unas semanas después de que las acciones de la compañía marcasen mínimos no vistos desde 2014 por el golpe de su cese temporal de operaciones en Rusia. Pero desde su cotización a 19,78 euros que marcabam a la llegada de Marta Ortega, los títulos de Inditex se disparan un 45,9% desde entonces.

Durante este periodo, Inditex ha logrado llevar tanto su facturación como su beneficio neto hasta marcar máximos históricos en un trimestre del año. En concreto, las ventas se dispararon un 19% en los nueve primeros meses del año, hasta alcanzar los 23.055 millones de euros. Además, su beneficio neto que se encaramó hasta los 3.095 millones de euros tras crecer un 24% respecto al mismo periodo del año anterior.

La compañía ha logrado estos resultados récord pese a enfrentarse a tres grandes desafíos. Por un lado está la nula contribución de un mercado hasta entonces clave, como era el caso de Rusia. A este golpe se suma el de China. Los distintos episodios de confinamiento a los que se ha visto sometido el país más poblado del mundo antes de abandonar su política de Covid cero se han dejado notar en las cuentas de Inditex.

Los ingresos generados en el país que lidera Xi Jinping han pasado de suponer el 22,5% del total para Inditex en los seis primeros meses de 2021 a un 19,4% en el mismo periodo pero de 2022. Marcos López, director de capital markets de Inditex, trató de lanzar un mensaje de tranquilidad en la última presentación de resultados. «La demanda de moda sigue siendo fuerte en China y, a buen seguro, seguirá siendo un mercado estratégico para Inditex», recalcó.

La balanza de la inflación y los stocks

Además de dos nombres propios como China y Rusia, Inditex también se enfrenta al reto de cómo lidiar con unos niveles de inflación no vistos en décadas. “Creemos que cada vez será más difícil trasladar los aumentos de costes a los precios sin destruir demanda y/o provocar un desplazamiento de esta hacia marcas/productos más baratos”, subrayaban los analistas de Bankinter en un informe reciente.

En paralelo, desde la casa de análisis vaticinaban que el crecimiento de inventarios en Inditex “dificultará las subidas de precios”. El stock de la multinacional gallega ha pasado de estar valorado en 3.650 millones de euros al cierre del tercer trimestre de 2021 a los 4.650 millones del mismo periodo de su ejercicio fiscal 2022.

Esta necesidad de dar salida al mercado al acopio de producto con el que se hizo para anticiparse a posibles tensiones en la cadena de suministro actúa como un freno a la hora de subir precios. En este sentido, Óscar García Maceiras dejó la puerta abierta a futuros aumentos de precios a varios meses vista. «Todavía estamos en la mitad de las campaña de otoño-invierno. Aunque el entorno es complejo ahora mismo, con muchos factores que afectan al margen bruto y a los costes operativos, el foco sigue puesto en esta temporada. En marzo hablaremos”, recalcaba en la presentación de resultados del tercer trimestre.