El mayor fondo soberano del mundo (y gran accionista de Inditex) prevé una alta inflación durante años
El consejero delegado del fondo noruego del petróleo, con participación en la matriz de Zara y Pharma Mar, advierte de que la rentabilidad de activos se verá afectada en los próximos años por la inflación
El fondo noruego del petróleo se mantiene como accionista significativo de Inditex y Pharma Mar, entre otras cotizadas españolas
Nicolai Tangen, el consejero delegado del fondo soberano de Noruega, el más rico del mundo, ha advertido de que la rentabilidad de los activos se verá afectada en los próximos años debido a la inflación, que será una característica permanente de la economía global.
El también denominado fondo noruego del petróleo no es un desconocido en el IBEX, ya que es accionista significativo de muchas de las cotizadas, entre ellas, las gallegas Inditex y Pharma Mar. De hecho, mantiene una participación de más de un 1% en el gigante textil, cuya valoración por parte de los inversores rondaría los 840 millones de euros. También retiene un paquete de un 1,4% en la biofarmacéutica de José María Fernández de Sousa, con un valor bursátil de unos 14 millones de euros.
¿Cuánto durará la inflación?
En una entrevista publicada en el Financial Times, Tangen confiesa que en el debate actual sobre si el repunte de la inflación es transitorio o duradero, él se posiciona claramente del lado de quienes auguran la permanencia de la presión inflacionista.
En el bando opuesto, recuerda el medio británico, están los economistas que sostienen que la pandemia de coronavirus ha provocado una «sacudida temporal» a las cadenas de suministro y que ésta ha coincidido con una «marcada recuperación económica», la cual «disminuirá con el tiempo».
Tangen explica que el Norges Bank Investment Management, que gestiona alrededor de 1,3 billones de dólares (1,16 billones de euros), piensa que la inflación «podría ser más fuerte de lo que generalmente se espera» debido a una alta demanda y a una interrupción persistente en las cadenas de suministro.
«Lo estamos viendo -dice- en todos los sectores, en más y más sitios. Hemos visto que Ikea ha subido los precios el 9%, que el precio de los alimentos está aumentado, que sigue subiendo las tarifas del transporte, de los camiones, del metal, de las materias primas, del gas, la energía. También vemos señales en los salarios».
Al ser preguntado por el impacto futuro sostiene que «golpeará a los bonos y a las acciones al mismo tiempo… Durante los próximos años, golpeará a ambos».
El FT observa que un indicador de los mercados sugiere que a diez años vista la inflación podría caer aproximadamente al 2,5% desde los niveles actuales de por ejemplo, Estados Unidos, «donde el ritmo anual de crecimiento de los precios alcanzó el 7% en diciembre, frente a solo el 0,1% en mayo de 2020».
Jubilaciones
Otro «indicador popular» de dos años, agrega el medio, indica que la inflación podría mantenerse por encima del 3% a corto plazo.
No obstante, Tangen advierte que otros factores, como las jubilaciones masivas y el número de personas que está abandonando la fuerza laboral, refuerza su opinión sobre el hecho de que las subidas de la inflación serán permanentes.
Según el FT, el grupo inversor AQR Capital Management ha estimado que una «cartera clásica» compuesta por un 60% de acciones y un 40% de bonos logrará una rentabilidad anual de apenas el 2% después de la inflación entre los próximos cinco a diez años, menos de la mitad del 5% alcanzado de media durante el pasado siglo.
En consecuencia, los grandes inversores, prosigue el medio, han tratado de mejorar sus ganancias con otras estrategias de inversión, que incluyen fondos de alto riesgo («hedge funds»), capitales de riesgo y activos inmobiliarios.
La cartera del Norges Bank Investment Management, que se encuentra bajo el paraguas del Banco Central Noruego y solo incluye acciones, bonos y activos inmobiliarios, registró en 2021 su cuarto año más solido, gracias a un aumento del 14,5% de la rentabilidad.
