Diez años de Lehman Brothers: lecciones aprendidas y la próxima crisis

Diez años después de la quiebra de Lehman Brothers, algunos países de la zona del euro siguen muy endeudados y se avecina una nueva crisis del mercado inmobiliario en algunas economías, pero la supervisión bancaria mejora y se avanza en la unión bancaria.

La quiebra del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers el 15 de septiembre de 2008, intensificó una crisis del mercado financiero que había comenzado en el verano de 2007.

«¿Qué podría causar la próxima crisis? No sé, pero sospecho que podría ser el mercado inmobiliario», dijo esta semana la presidenta del consejo de supervisión del Banco Central Europeo (BCE), Daniel Nouy.

Crisis inmobiliaria y consecuencias en la zona del euro

Hasta el verano de 2007, el euro había aportado estabilidad de precios y bajos tipos de interés a los países del área.

Pero la crisis financiera internacional desde 2007 y su agravamiento a partir de 2010 en la crisis de endeudamiento soberano europeo, por las dudas sobre las finanzas de Grecia, evidenciaba los débiles cimientos sobre los que se sustentaba el euro.

La situación también reveló la posibilidad de que desapareciera el euro o de que algunos países salieran, los que después fueron rescatados. La presión del mercado ponía en jaque la solvencia de los países del sur de Europa, muy endeudados y con pérdida de competitividad.

Grecia, Portugal, Irlanda y Chipre fueron rescatados y España recibió ayuda financiera.

Fue un desembolso de casi 500.000 millones de euros, a cambio de aplicar políticas de austeridad y reformas laborales y en las pensiones, reduciendo el gasto en educación, sanidad, pensiones, ayudas sociales y creando descontento en la población.

La crisis llevó a crear en 2013 un organismo de gestión de crisis permanente y a intensificar la unión bancaria europea mediante una supervisión unificada a cargo del BCE, y un mecanismo de resolución de bancos para evitar que sea el contribuyente el que pague el rescate de los bancos.

Todavía se trabaja en intentar lograr una garantía de depósitos común. Además, se exige a los bancos más capital para cubrir sus riesgos.

Cronología de una crisis todavía latente

Las turbulencias de los mercados en agosto de 2007 se originaron por los impagos de los préstamos hipotecarios estadounidenses de alto riesgo, las «subprime» o «hipotecas basura», que representaban el 13% de los créditos hipotecarios de EEUU.

Su efecto se extendió por todo el mundo con gran rapidez porque los bancos habían titulizado esos préstamos, es decir, los habían transformado en un valor negociable, y vendido por todo el mundo a otros grandes bancos y aseguradoras.

Al no haber información sobre quién tenía esos activos y riesgos, se generó una fuerte desconfianza y los bancos dejaron de prestarse entre ellos, por lo que se dispararon los tipos de interés a corto plazo y las empresas y hogares no obtenían créditos.

Desde agosto de 2007 y tras la quiebra de Lehman, los bancos centrales redujeron los tipos de interés y garantizaron liquidez, cooperando entre ellos, algo que no ocurrió tras la crisis financiera de 1929 a la que siguió la Gran Depresión.

Al no tener crédito muchas empresas tuvieron que recortar empleos y varios países entraron en recesión. Los gobiernos apoyaron a los bancos mediante inyecciones de capital público, la adquisición de activos deteriorados o avales.

Las cifras reales de los rescates bancarios en España

El rescate de bancos en las principales economía avanzadas hasta 2010 supuso el desembolso de 1,5 billones de dólares. En Europa, los países con más recapitalizaciones bancarias entre 2008 y 2015 fueron Grecia, Irlanda y Chipre, por valor entre el 20% y el 26,5% de su PIB.

Las recapitalizaciones en España fueron de un 5,8% del PIB y en Alemania, Francia e Italia supusieron un 2,1%, un 1,1% y un 0,7%, respectivamente, según la Comisión Europea (CE). En un primer momento, las economías se recuperaban en 2009, pero después empeoraron por la crisis de endeudamiento soberano.

Ante la gravedad de la situación, se llegó a poner en duda la propia supervivencia del euro. A finales de julio de 2012, el presidente del BCE, Mario Draghi, garantizaba que el BCE intervendría y haría todo lo necesario para salvar al euro.

El BCE ha bajado el precio del dinero hasta el 0%, ha dado cantidades ingentes de liquidez a los bancos y ha comprado deuda, sobre todo deuda soberana, por 2,5 billones de euros (dos veces y medias el PIB español).