Por qué el sector inmobiliario europeo entrará en 2024 en ‘stand by’, según PwC

El sector inmobiliario europeo se mantiene en situación de espera a que se produzca una mejora de las condiciones de financiación y un ajuste de la valoración de los activos. Así lo recoge el informe Tendencias en el mercado inmobiliario en Europa 2024, elaborado por PwC y Urban Land Institute (ULI) y presentado esta semana.

El estudio incluye más de mil entrevistas con los principales agentes de la industria -compañías inmobiliarias, fondos, inversores institucionales y entidades financieras… – y detalla las principales preocupaciones del sector inmobiliario en Europa en 2024.

Preocupaciones del sector inmobiliario

Las sucesivas subidas de los tipos de interés aprobadas por el Banco Central Europeo durante 2022 y 2023, y el consiguiente encarecimiento de la financiación han dejado a una gran parte de la industria inmobiliaria en una situación de inactividad.

Entre enero y septiembre de 2023, la inversión en activos inmobiliarios en Europa cayó hasta los 119.000 millones de euros, una cifra que es menos de la mitad de la registrada en el mismo periodo del año anterior. En España la inversión ascendió a los 13.000 millones de euros, un 29% menos.

De cara a 2024, el incremento del precio del dinero (86%), la evolución de la inflación (83%) y la debilidad económica en la zona euro (75%) van a seguir siendo las grandes preocupaciones de los inversores, desde el punto de vista macroeconómico. Muchos encuestados apuntan que, a lo largo del próximo año, habrá una mejora de la inflación (66%) y de los tipos de interés a largo plazo (45%) en Europa.

También inquieta la inestabilidad política, tanto dentro de Europa, con una posible escalada de la guerra entre Rusia y Ucrania (78%), como fuera del viejo continente (74%), con el riesgo de la expansión internacional del conflicto entre Israel y Gaza.

Desafíos del sector inmobiliario

Desde el punto de las cuestiones específicas del sector, los tres factores que quitan el sueño a los actores del inmobiliario europeo son el incremento de los costes de construcción (79%), los requerimientos de Capex (67%), y las exigencias crecientes en el ámbito de la descarbonización y el medioambiente (67%). Además, el 77% de los encuestados creen que los precios actuales de los activos y de las carteras inmobiliarias no reflejan adecuadamente todos los desafíos y oportunidades que impactan el sector.

El informe Tendencias en el mercado inmobiliario en Europa 2024 adelanta tres grandes orientaciones que ya están impactando al sector en profundidad: La sostenibilidad, la Inteligencia Artificial y el aprendizaje automático, que va a afectar a la mayoría de los aspectos de la cadena de valor del mercado; y la demografía.

Los inversores están apostando por los sectores de nicho, que ofrecen unos ingresos más estables y una mayor resistencia a la recesión. Es el caso de las nuevas infraestructuras de energía -almacenamiento de baterías, granjas solares, estacionamiento de vehículos eléctricos-, los centros de datos y las instalaciones relacionadas con las ciencias de la salud, entre otros.

Mención especial merece el sector logístico, que despierta un gran interés, respaldado por una demanda constante y el cambio hacia cadenas de suministro más cortas y eficientes. Por el contrario, segmentos como los de oficinas o el comercial, que históricamente han conformado el corazón del mercado inmobiliario, están viendo cómo se cuestiona la viabilidad de sus activos y mantienen un atractivo limitado para los inversores por sus bajas rentabilidades en algunos mercados.

Posición del sector inmobiliario español en Europa

El informe incluye su tradicional ranking de inversión en treinta grandes capitales europeas. En esta edición, Londres y París repiten como los destinos más deseados para la inversión, pero la gran novedad es Madrid, que escala hasta la tercera posición de la clasificación, al contar con una población estable, una gran capacidad para atraer inmigrantes, estudiantes y turistas. También sobresale por su crecimiento económico, por la solidez de sus infraestructuras y por ser una ciudad abierta a los negocios.

Por otro lado, Barcelona, aunque cae una posición, se mantiene en décimo puesto de la lista, al compartir muchos de los atributos de Madrid en términos económicos, demográficos y de infraestructuras, pero se ha visto penalizada por la ley del alquiler.

Para Antonio Sánchez-Recio, socio responsable del sector de Inmobiliario Construcción y Servicios en PwC, “los efectos que se derivan de la situación macroeconómica y la inestabilidad política son selectivos”, por lo que “el sector inmobiliario español afronta este complicado entorno en una mejor situación que muchos de sus vecinos europeos”.

Para Barbara Recio, directora Ejecutiva de ULI Spain, el informe “pone de manifiesto los complejos retos a los que se enfrenta el sector inmobiliario europeo”. Según Recio, “las perspectivas para el sector inmobiliario a medio plazo son mucho más positivas, asumiendo que para entonces los tipos se habrán estabilizado y la incertidumbre económica se habrá resuelto”, dando lugar a que “el sector inmobiliario tiene ante sí una enorme oportunidad”.